信托公司上市办法难确定 中海信托IPO遭质疑
来源： 苏信理财 时间：2012-02-27
2月1日，证监会首发(IPO)预披露新政实施，在数百家待审企业名单中，中海信托的名字格外瞩目这可能是18年来首家登陆A股市场的信托公司。此前，则需要追溯至1994年1月，陕国投A和安信信托当时曾先后在深交所和上交所挂牌上市。
中海信托亮相IPO待审名单的前一个月，证监会并购重组委否决中信信托借壳申请，北国投借壳ST玉源(现改名为ST金谷源)、北方国际信托借壳ST四环也均告失利。这似乎为信托公司IPO蒙上一道阴影。
“监管部门对于信托上A股不是很热情，因此中海信托能否顺利上市，还很难说。”一位券商投行高管说。
特殊行业上市办法尚难确定
“进入初审与真正上市还差得很远，初审只是意味着证监会受理了你的材料，批不批是另一回事。”2月16日，一位券商投行部高管透露，证监会对于信托公司、担保公司的IPO事宜仍处于研究之中，2012年可能会有明确的细化规则。
“或许会给出文件，至少会给券商发个通知，告诉我们信托公司IPO怎么做，需要关注一些什么问题等，毕竟信托公司的IPO已经停了18年，这期间尚无先例。”上述投行部高管表示，信托公司IPO属于特殊行业的上市，“特殊行业的上市办法，监管层还在研究之中。”
中海信托银信产品发行最多 信息披露“掣肘”
业内人士分析，监管层对信托公司IPO之所以谨慎，在于信托行业信息披露不足。
从用益信托公布数据来看，2011年以来，银信合作涉及信托公司总数达41家。产品发行数量除年初两个月有所下降以外，每个月发行数量平均保持在800只左右。
信托公司中，银信产品发行数量最多的是中海信托，随后为上海信托和外贸信托。据用益信托数据显示，中海信托2011年前六个月共发行产品214只，上海信托和外贸信托分别为75只、64只。
“信托公司发了很多信托产品，但这些产品很多信息不披露，例如有些信托合同的委托人、受益人是谁都不得而知，说是要保密，这对于强调信息披露的资本市场而言，有些格格不入。”16日，一家深圳券商投行部副总表示，“说白了，监管层也担心里面存在造假的可能。”
缺乏令人信服的盈利模式 主营业务不够清晰
中海信托年报显示，该公司所经营的业务分为三块：一是信托投行业务，二是资产管理业务，三是事务性信托业务。据其2010年年报，该公司76.13%的收入来自手续费及佣金收入，其中信托手续费收入占总收入的29.66%，投资银行业务收入占46.47%。
有业内人士表示：名义上看信托公司什么业务都能做，但又缺乏核心业务。“它又几乎没什么业务是其他金融机构不能做的，他抢别人生意，别人就有法限制它的发展。例如信托阳光私募会使公募基金受影响，信托账户就被停开了。现在信托动了银行的蛋糕，也受到限制了。”一位不愿透露姓名的券商投行人士则表示，信托公司的主营业务不够清晰，“我们业内都说它是东搞一把西搞一把，还经常打些擦边球。”
房地产信托兑付风险成最后的“拦路虎”
信托业协会数据显示，2010年底，全行业实现利润总额158.76亿元，而截至2011年第三季度已实现利润总额184.77亿元。就信托公司整体而言，去年大部分信托公司净利润增长幅度高于2010年已是可以肯定的。
但是行业整体业绩增长并没有让人们忽视房地产信托产品兑付的风险，它已成为业界关注的焦点。
信托业面临房地产信托密集兑付期，但去年以来，房地产销售低迷，开发商到期不能兑付的风险较高。
因房地产市场调控紧缩，房屋销售锐减的同时，信托业也面临着即将到来的房地产信托密集兑付期。去年以来，许多房地产开发商销售量低迷，意味着现金回收难度较高，因此不少人担心可能出现兑付危机。
据中海信托2010年年报显示，其信托资产分布在房地产行业为141.63亿元，占比8.61%，虽然占比不高，但也成为IPO被否的一个潜在因素。
中海信托亮相IPO待审名单的前一个月，证监会并购重组委否决中信信托借壳申请，北国投借壳ST玉源(现改名为ST金谷源)、北方国际信托借壳ST四环也均告失利。这似乎为信托公司IPO蒙上一道阴影。
“监管部门对于信托上A股不是很热情，因此中海信托能否顺利上市，还很难说。”一位券商投行高管说。
特殊行业上市办法尚难确定
“进入初审与真正上市还差得很远，初审只是意味着证监会受理了你的材料，批不批是另一回事。”2月16日，一位券商投行部高管透露，证监会对于信托公司、担保公司的IPO事宜仍处于研究之中，2012年可能会有明确的细化规则。
“或许会给出文件，至少会给券商发个通知，告诉我们信托公司IPO怎么做，需要关注一些什么问题等，毕竟信托公司的IPO已经停了18年，这期间尚无先例。”上述投行部高管表示，信托公司IPO属于特殊行业的上市，“特殊行业的上市办法，监管层还在研究之中。”
中海信托银信产品发行最多 信息披露“掣肘”
业内人士分析，监管层对信托公司IPO之所以谨慎，在于信托行业信息披露不足。
从用益信托公布数据来看，2011年以来，银信合作涉及信托公司总数达41家。产品发行数量除年初两个月有所下降以外，每个月发行数量平均保持在800只左右。
信托公司中，银信产品发行数量最多的是中海信托，随后为上海信托和外贸信托。据用益信托数据显示，中海信托2011年前六个月共发行产品214只，上海信托和外贸信托分别为75只、64只。
“信托公司发了很多信托产品，但这些产品很多信息不披露，例如有些信托合同的委托人、受益人是谁都不得而知，说是要保密，这对于强调信息披露的资本市场而言，有些格格不入。”16日，一家深圳券商投行部副总表示，“说白了，监管层也担心里面存在造假的可能。”
缺乏令人信服的盈利模式 主营业务不够清晰
中海信托年报显示，该公司所经营的业务分为三块：一是信托投行业务，二是资产管理业务，三是事务性信托业务。据其2010年年报，该公司76.13%的收入来自手续费及佣金收入，其中信托手续费收入占总收入的29.66%，投资银行业务收入占46.47%。
有业内人士表示：名义上看信托公司什么业务都能做，但又缺乏核心业务。“它又几乎没什么业务是其他金融机构不能做的，他抢别人生意，别人就有法限制它的发展。例如信托阳光私募会使公募基金受影响，信托账户就被停开了。现在信托动了银行的蛋糕，也受到限制了。”一位不愿透露姓名的券商投行人士则表示，信托公司的主营业务不够清晰，“我们业内都说它是东搞一把西搞一把，还经常打些擦边球。”
房地产信托兑付风险成最后的“拦路虎”
信托业协会数据显示，2010年底，全行业实现利润总额158.76亿元，而截至2011年第三季度已实现利润总额184.77亿元。就信托公司整体而言，去年大部分信托公司净利润增长幅度高于2010年已是可以肯定的。
但是行业整体业绩增长并没有让人们忽视房地产信托产品兑付的风险，它已成为业界关注的焦点。
信托业面临房地产信托密集兑付期，但去年以来，房地产销售低迷，开发商到期不能兑付的风险较高。
因房地产市场调控紧缩，房屋销售锐减的同时，信托业也面临着即将到来的房地产信托密集兑付期。去年以来，许多房地产开发商销售量低迷，意味着现金回收难度较高，因此不少人担心可能出现兑付危机。
据中海信托2010年年报显示，其信托资产分布在房地产行业为141.63亿元，占比8.61%，虽然占比不高，但也成为IPO被否的一个潜在因素。
(xief摘自中国网)